铁矿石期货价格突破近5年高点 部分钢铁产品再现成本倒挂

http://www.gtgqw.com 钢易网 2019-06-25 05:53:12

经过2018年的高盈利期,国内钢铁企业随着2019年铁矿石的持续牛市而再度步入亏损边缘。当 前,国内铁矿石期货价格已经突破近5年高点,下游钢铁行业部分产品出现成本倒挂局面。分析人士认为,高矿价和低钢厂利润的格局或难持续,但钢铁需求乏力的 背景下,钢价短期或难有突破性上涨的表现。

铁矿石价格突破近5年高点

6月24日,国内期货市场黑色系商品走势分化。截至上午收盘,主力合约中热轧卷板涨4.21%,螺纹钢涨2.96%,动力煤涨逾1%,而前期走势强劲的铁矿石报跌2.13%。

或受热卷、螺纹期价上涨影响,当日A股市场钢铁板块也领涨大盘。截至上午收盘,wind中信一级钢铁板块涨1.56%,个股中三钢闽光涨8.88%,方大特钢涨7.73%,中钢天源涨6.46%,华菱钢铁涨5.36%。

虽然24日铁矿石期价报跌,但目前主力合约1909仍报806元/吨,刷新2014年4月以来的高点。6月20日,该主力合约最高报837元/吨,较2019年初最低465元/吨累计涨幅达80%。

“铁矿石价格的攀升主要是由于在供给收缩的同时需求继续明显增长所致。”对于铁矿石当前的供需面,分析师曾节胜认为,供需缺口在短期内还不会改善,钢厂没有任何减产迹象,澳洲和巴西铁矿石发货量在未来数月环比不会有大的增长,港口库存还会继续下降。

“在 5月份之前,铁矿石价格的上涨更多的是基于对供给不足的预期,而5月份以来铁矿石价格的快速上涨则是由于矿难及暴雨和飓风引发的供给减少和发货量下降造成 的供需缺口集中显现所致。”他表示,除钢厂需求良好和巴西矿难事故影响开始体现以外,铁矿石价格持续拉涨还有国外矿山资源调配上的因素。近几个月,在资源 紧张的情况下,Vale降低了对中国的发货比例,力拓对国内钢厂长协的执行也开始打折扣,从而使供需缺口拉大。此外,5月份以来的人民币大幅贬值也对铁矿 石价格上涨起了推动作用。当然,由于期货市场的存在以及铁矿石定价机制的不完善性,市场炒作和投机因素也对铁矿石价格的上涨起了推波助澜的作用。

他认为铁矿石持续维持高位的支撑因素不会一直存在。

“目前的铁矿石价格太高,尽管巴西矿难、澳洲飓风造成的铁矿石供给减少还在起作用,但目前的铁矿石价格已经将这些因素考虑进去,再涨的理由不充分。由于原料涨、钢价跌,目前钢厂已经没有多少利润了,钢铁行业三年供给侧改革的成果基本被国外矿山所占有。”

其 称,虽然铁矿石的供给减少和需求增长都有点超乎预期,暂时的供给小于需求,但在高矿价和低钢厂利润的背景下,这种状态很难持续,预计国产矿今年将增长近 8000万吨,折合精粉2500万吨左右。而在出口禁令实施9年之后,印度卡纳塔克邦铁矿石生产商正准备恢复该邦的铁矿石出口,将会填补部分市场缺口。更 为重要的是,当前整体经济在回落,拉动钢材需求的最大动力-房地产政策拐点已现,房地产去金融化业已开始,钢材需求很难继续增长。而在钢材需求不济的情况 下,比较大的可能性是钢价出现明显的下跌,钢厂减产,铁矿石需求回落,由此导致钢材供需趋于平衡,然后市场才会有转机。

部分钢铁产品再现成本倒挂

铁矿石价格的攀升,成功吃掉了钢铁企业的利润空间。

Wind数据显示,中信钢铁行业类46家上市公司中,2019年一季度净利润同比出现下滑的有29家,其中玉龙股份、八一钢铁业绩下滑幅度分别达308.63%、234.64%。

马 钢股份在2019年一季报中表示,公司期内实现营业收入177.17亿元,同比减少3.23%;净利润8374.59万元,同比下滑94.09%,期内钢 铁行业形势严峻、下行明显。1-3月全国钢材产量2.69亿吨,同比增长10.8%;钢材价格受钢材产量增长及部分用钢行业用钢量变化等因素影响在去年 11月份大幅下跌后,处小幅波动态势,上行速度缓慢,1-3月国内钢材价格指数均值108.14点,同比下跌4.75%;铁矿石价格受巴西Vale溃坝影 响大幅上涨,1-3月中国铁矿石价格指数均值290.02点,同比上涨11.93%。钢铁企业盈利空间受到严重挤压,公司经营业绩同比大幅下降。

“河 钢6月中旬京津区域三级大螺纹指导价4060元/吨,较上期政策跌100元/吨。目前市场到货量小幅攀升,其中宣钢、敬业生产正常,对市场发货量较多。宣 钢、承钢盘螺产量较少,市场价格相对高位,总体来说,市场整体供应量处于较高水平,近期钢厂无检修减产计划,后期供应依然偏高,预计6月下旬河钢政策或继 续下跌,参考幅度100-180元/吨。同时,6月中旬北京市场价格弱势下行,当前河钢三级大螺纹3700-3710元/吨。本月钢厂投放量增加,市场库 存由降转增,商家库存压力增加,后期到货预期依旧偏高,商家心态相对悲观。随着消费淡季的深入,供需矛盾不断加剧,然原料价格高企,钢企成本利润被压缩, 而产量依旧处于高位。”分析师朱姗姗表示,因环保施压,近期下游部分轧钢厂停产有所增多,钢坯需求端呈弱化趋势。另外,钢坯及成品材整体出现累库现象,下 游需求表现疲软,商家偏空情绪增浓。近期国内铁矿石市场延续强势,进口矿到港量有限,矿石库存已连续第十周下降,且多数钢企矿石库存普遍偏低,对矿石需求 量仍处高位。不过,当前钢价连续下跌,部分钢企已经亏损,对矿价上涨存在抵触。

曾节胜也表示,铁矿石价格的大涨、钢价低迷使得钢厂的利润快 速下降,按照目前的原料和成品材价格测算,钢厂已接近亏损或已亏损。这与供给侧改革的初衷相违背。出现这种情况与钢铁行业集中度偏低、钢厂不控制生产有很 大关系。钢铁企业应该根据订单组织生产,而不能盲目生产。今年下半年宏观经济形势总体不乐观,需求将呈逐步下降态势。钢价下行的风险较大。钢厂的赢利状况 也不会太乐观。

唐山限产或难提振钢价

“24日钢材期货大涨缘于唐山限产的消息。从上周五下午开始,关于唐山限产加码的消息不 断在市场传开,造成当天期货尾盘拉升,当天夜盘继续大幅拉涨,其中热卷和螺纹钢期货主力合约价格较上一交易日结算价分别上涨2.4%和1.55%。受此消 息影响,周末唐山钢坯大幅上涨50元/吨,带钢大幅上涨80元/吨。这与上个周末钢坯大跌形成了鲜明的对比。”

曾节胜分析称,从市场上传播 的7月份唐山钢企停限产政策文件来看,文件切中要害,表述严厉,理论上要严于前几个月。预计此消息将对本周期货和现货造成积极影响。对期货的影响可能大于 对现货的影响。对热卷和带钢的影响将大于建材。当前现货市场比较低迷,又逢需求淡季,从以往的情况来看,唐山限产效果并不好,因而其认为影响没有市场预期 那么大,其持续性仍需观察。

分析师代莉也表示,从近期钢厂表现看来,终端需求弱势高位成交依然较差。钢厂挺价意愿虽较强,但顾及基本面行情 多谨慎维稳。此外,钢坯方面的表现也不甚乐观,上周末北方钢坯价格宽幅走跌,现货资源的成本支撑力度有所松动。不过目前市场整体库存资源相对较低,商家在 没有库存资源压力的情况下不会对现货做出大幅度的回落调整,因此综合国内型钢市场价格或继续以盘整趋弱走势为主。

市场方面,贸易商对钢厂价 格也显得较为谨慎(主要是受需求影响),上下游对弈形势加重。从近期市场价格与成交关系便可看出,随着价格的小涨,钢厂与市场交投关系便变的好起来。而贸 易商与终端需求关系亦较为矛盾,由于前期库存成本偏高,市面商家无意低出。同时当下多随采随用量小操作为主,故即便市场库存持续小量增加,贸易商也不愿以 超低价出货。

整体看来,当前市场多方博弈加剧价格及成交弱势,业者谨慎心态增加。同时与原料间供需矛盾犹存,基本面整体弱势难改,型钢整理趋弱形势已定。但顾及当前库存,整体均价变化不会有较大变化。

据国家统计局公布的数据显示,5月份,我国粗钢产量同比增长10%,达到8909万吨。从月度日均产量来看,今年5月份,粗钢日均产量为287万吨,钢材日均产量为346.5万吨,双双创历史新高。

“唐 山地区高炉开工率暂无明显变化,虽然目前钢厂利润明显收窄,但主动减产概率小,部分钢厂高炉复产与检修并存,短期内唐山地区高炉开工率或保持在69%- 71%范围内。”分析师谭文秀也表示,需求方面,因唐山地区环保限产升级,调坯轧材企业陆续停限产,加之利润倒挂现象明显,使得钢坯需求减弱明显,从一定 程度上利空钢坯。据最新统计数据显示,唐山主导仓储钢坯库存为27.7万吨,较上周增加4.6万吨,钢坯直发受阻被动入库为主,且后期仍存增加预期,库存 回升进一步加大市场压力。

原料方面,矿价目前价格偏高,且钢厂难以压制,港口贸易商挺价意愿较强,近期主流资源紧俏,港口库存依旧处于下降 趋势,据最新统计数据显示,目前45个主要港口铁矿石库存11796万吨,较上周降363万吨,目前已经达到近两年新低。即使后期国外矿山发运量或将增 加,但暂时看得到的局面仍是供应缺口扩大状态。短期来看钢坯市场成本支撑尚存。

综合来看,期货带动现货上行,短期或给予商家一定的心态支撑,但供应增加需求减弱是不可否认的事实。因此钢坯续涨空间有限,中长期来看市场仍将偏弱震荡为主


下半年钢市或将略好于上半年

回顾今年上半年钢材市场行情,基本可以概括为旺季表现不及预期,淡季行情表现不淡。尽管有高产量、高成本及间歇性限产政策带来供需错配等因素的影响,但市场价格整体走势平稳。形成这一局面的原因有以下几个方面:

一是钢材产量居高不下,钢价长期承压。在今年上半年的前3个月,受各地特别是重要产钢地区供暖季限产政策的影响,钢材产量长期处于被压制的状态。随着限产禁令解除,从4月份开始,钢材产量释放速度明显加快。

国 家统计局最新统计数据显示,5月份我国生铁产量达7219万吨,同比增长6.6%;粗钢产量达8909万吨,同比增长10%;钢材产量达10740万吨, 同比增长11.5%。前5个月,生铁累计产量达33535万吨,同比增长8.9%;粗钢累计产量达40488万吨,同比增长10.2%;钢材累计产量达 48036万吨,同比增长11.2%。尽管6月份的数据暂未公布,但是从今年前5个月钢铁行业粗钢产量与钢材产量“双增长”态势来看,预计6月份粗钢产量 和钢材产量将稳中有升。正因如此,在今年上半年,钢材价格承压,难以持续上涨。

二是铁矿石价格强势反弹,钢材成本居高不下。今年上半年,钢 材市场也曾出现下调和回落行情,但是并没有出现大面积暴跌。这无疑是上半年铁矿石价格强势表现带来的强硬支撑。今年上半年,在巴西溃坝事故、澳大利亚飓风 等因素影响下,淡水河谷预期销量下调3400万~5900万吨。尽管国产矿和海外中小矿山的增产和复产弥补了部分供应缺口,但依然难以改变整体供应偏紧的 格局。特别是随着4月份国内钢厂粗钢产量的快速增长,对铁矿石的需求增长相当明显。

在需求复苏的推动下,今年上半年铁矿石价格涨幅明显。截 至6月19日,中国进口铁矿石62%品位价格已经涨到110.3美元/吨,与今年初相比,涨幅达到52%,创下了近5年来的新高。巴西出口的含铁65%的 高品位铁矿石价格目前在123.7美元/吨左右,同样刷新了近5年来的新高。正是在成本因素的强力支撑下,今年上半年钢材价格才没有大幅下滑。

三是固定资产投资增速放缓,对“钢需”的拉动作用不稳定。今年上半年,终端需求释放总体不及预期。以汽车行业为例,据中国汽车工业协会最新统计数据显示,今 年5月份,全国乘用车销量达156.12万辆,环比下降0.87%,同比下降17.37%。其中,与4月份相比,除多功能乘用车销量增长外,其他品种均有 所下降;与上年同期相比,四大类乘用车品种销量均呈较快下降趋势。今年前5个月乘用车销量达839.87万辆,同比下降15.17%。尽管6月份的数据暂 未公布,但是预计销量下滑是大概率事件。汽车行业的不景气自然减少了钢材需求。这也是今年上半年钢材市场出现“长强板弱”局面的一个重要原因。

值得一提的是,新能源车销量还在增长。5月份,新能源汽车产销量分别完成11.2万辆和10.4万辆,同比分别增长16.9%和1.8%。其中,纯电动汽车 产销分别完成9.4万辆和8.3万辆,同比分别增长21.7%和1.4%;插电式混合动力汽车生产1.8万辆,同比下降4.2%,销售2.1万辆,同比增 长2.2%;燃料电池汽车产销分别完成316辆和315辆,同比分别增长104.3倍和8.0倍。

从固定资产投资方面来看,国家统计局最新 公布的数据显示,前5个月,全国固定资产投资(不含农业)达217555亿元,同比增长5.6%,增速与今年前4个月相比回落0.5个百分点。固定资产投 资增速放缓自然导致对“钢需”的拉动放缓,上半年钢材市场难以出现长期冲高行情也在情理之中。

基于上述原因,上半年钢材市场才会出现价格底 部有支撑,上升空间又有限的行情。在笔者看来,如果没有重大利好因素“空降”的情况下,预计下半年钢材市场很可能重复上演上半年行情走势,市场高点很可能 出现在第三季度,预计下半年市场行情或将略好于上半年。原因有以下几个方面:

一方面,市场的需求韧性仍在,特别是随着专项地方债券的落地,地方政府固定资产投资必然提速,有望释放钢材需求。下半年钢材市场供需矛盾有望得到改善,不排除钢价有进一步冲高的可能。

另一方面,从成本来看,预计下半年铁矿石供给依然偏紧。尽管铁矿石价格持续上升的空间不大,但是价格抗跌性依然很强。因此,预计下半年钢材市场成本面依然稳定。在这种情况下,为了转嫁成本压力,提高产品的出厂价格依然是钢企的首选之一。


6月钢材社会库存情况分析

2019年6月,全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比降幅有所收窄。本月(6月,下同)库存总量1219万吨,环比减少51万吨,下降 4.0%;其中钢材市场库存总量1131万吨,环比减少46万吨,下降3.9%,港口库存88万吨,环比减少5万吨,下降5.2%。

具体钢材品种库存情况如下:

一、热轧卷板

热轧卷板本月库存153万吨,比上月减少5万吨,下降2.9%。其中钢材市场库存136万吨,比上月减少4万吨,港口库存18万吨,比上月减少1万吨。

本 月热轧卷板库存环比增加的地区有6个,其中增加较多的地区有石家庄,库存环比增加0.2万吨,太原0.2万吨,南昌0.2万吨,长沙3.2万吨,成都 2.9万吨,重庆0.1万吨;本月库存环比减少的地区有10个,其中减少较多的地区有天津,库存环比减少0.2万吨,其中钢材市场减少0.3万吨,港口增 加0.1万吨;上海库存环比减少0.4万吨,其中钢材市场减少0.3万吨,港口减少0.1万吨;广州库存环比减少5.3万吨,其中钢材市场减少4.8万 吨,港口减少0.5万吨;北京本月库存环比减少0.2万吨,沈阳3.0万吨,武汉1.2万吨,西安0.9万吨。

二、冷轧卷板

冷轧卷板本月库存201万吨,比上月增加4万吨,上升1.8%。其中钢材市场库存169万吨,比上月增加4万吨,港口库存32万吨,与上月基本持平。

本 月冷轧卷板库存环比增加的地区有7个,其中增加较多的地区有天津,库存环比增加2.2万吨,其中钢材市场增加2.1万吨,港口增加0.1万吨;武汉库存环 比增加3.0万吨;本月库存环比减少的地区有8个,其中减少较多的地区有上海,库存环比减少0.2万吨,全部为港口减少量;广州库存环比减少0.5万吨, 其中钢材市场环比减少0.4万吨,港口减少0.1万吨;合肥库存环比减少0.2万吨,重庆0.7万吨。

三、中厚板

中厚板本月库存104万吨,比上月减少5万吨,下降5.0%。其中钢材市场库存83万吨,比上月减少2万吨,港口库存21万吨,比上月减少4万吨。

本 月中厚板库存环比增加的地区有6个,其中库存增加较多的地区有天津,库存环比增加0.1万吨,其中钢材市场增加0.2万吨,港口减少0.1万吨;沈阳库存 环比增加0.2万吨,南京0.4万吨,南昌0.2万吨;中厚板库存环比减少的地区有9个,其中减少较多的地区有广州,库存环比减少3.3万吨,其中钢材市 场增加0.2万吨,港口减少3.5万吨;济南库存环比减少1.3万吨,长沙0.2万吨,昆明0.2万吨,重庆1.0万吨,西安0.2万吨。

四、线材

线材本月库存269万吨,比上月减少1万吨,下降0.2%。其中钢材市场库存260万吨,与上月基本持平;港口库存9万吨,比上月减少1万吨。

本 月线材库存环比增加的地区有8个,其中库存增加较多的地区有天津,库存环比增加0.9万吨,其中钢材市场增加0.8万吨,港口增加0.2万吨;上海库存环 比增加1.2万吨,全部为钢材市场增加量;北京库存环比增加0.1万吨,武汉10.7万吨,成都0.5万吨,重庆0.9万吨,西安1.2万吨;本月库存环 比减少的地区有10个,其中减少较多的地区有广州,库存环比减少6.9万吨,其中钢材市场减少6.0万吨,港口减少0.9万吨;沈阳库存环比减少1.0万 吨,石家庄0.1万吨,杭州4.4万吨,合肥1.5万吨,南昌0.1万吨,长沙0.1万吨,昆明2.0万吨。

五、螺纹钢

螺纹钢本月库存492万吨,比上月减少44万吨,下降8.2%。其中钢材市场库存484万吨,比上月减少44万吨,港口库存9万吨,与上月基本持平。

本 月螺纹钢库存环比增加的地区有6个,其中增加较多的地区有天津,库存环比增加2.8万吨,全部为钢材市场增加量;上海库存环比增加5.0万吨,全部为钢材 市场增加量;南京库存环比增加2.2万吨,武汉4.4万吨,重庆0.7万吨;本月库存环比减少的地区有14个,其中减少较多的地区有广州,库存环比减少 33.6万吨,其中钢材市场减少33.8万吨,港口库存增加0.2万吨;北京库存环比减少2.0万吨,沈阳1.9万吨,石家庄0.2万吨,杭州9.2万 吨,苏州3.1万吨,合肥2.2万吨,济南0.3万吨,南昌0.3万吨,郑州0.6万吨,长沙0.4万吨,昆明2.0万吨,成都0.3万吨,西安2.7万 吨。

本月5大品种钢材社会库存只有冷轧卷板环比略有增长,其他品种均有所下降,其中热轧卷板库存环比下降2.9%,冷轧卷板库存环比上升1.8%,中厚板库存环比下降5.0%,线材库存环比下降0.2%,螺纹钢库存环比下降8.2%,库存合计环比下降4.0%。


下半年钢价大概率先涨后跌

月29日,由上期所特别支持,海证期货主办的2019年下半年钢铁市场行情与期现结合模式研讨会在上海举行。与会嘉宾分析认为,下半年宏观经济将稳中有进,房地产总体稳定,但略有压力,基建投资会表现较好。

  海证期货研究所副所长、黑色首席分析师石头表示,下半年宏观经济稳中求进,财政政策将更加积极,减税降费逐步落地实施,货币政策保持稳健,从“宽货币”向“宽信用”转变,房地产保持韧性,出口增速有望下降,基建将成为亮点。

  据石头介绍,截至6月28日,全国高炉开工率为67.96%,开始出现明显下降的迹象。在全国建材钢厂螺纹钢产能利用率中,长流程为88.77%,短流程为54.99%,长流程和短流程都达到了历史高位,实际上也出现了见顶的趋势。

  对此,石头表示,钢厂在有利润的背景下通过转炉加废钢、电炉炼钢等方式想方设法提高了产量,而且由于当前各钢材品种中,螺纹钢的利润相对较高,所以钢厂的生产线已经满负荷运转,螺纹钢产量可能处于阶段性见顶的状态。

  库存方面,截至6月28日,钢厂库存为219.73万吨。石头认为库存已经出现了止跌现象,处于低位徘徊,进入了降库周期阶段。后期随着需求的不断回升和供应的不断被控制,钢厂库存有望维持较低位置。

  实际上,钢厂利润是钢厂调控生产经营计划的重要考虑因素。今年以来,铁矿石价格大涨,焦炭价格也保持坚挺,对钢厂利润的侵蚀很大。石头表示,今年钢厂利润将明显不如2018年,下半年不排除出现阶段性亏损的情况,而成本支撑也是研究钢价的重要因素之一。

   “总体来看,2019年下半年的钢铁行业先涨后跌概率大。房地产开工增速高位运行,基建将发挥一定的托底作用,制造业压力重重,钢材市场需求随季节性先 好后差。供应方面,去产能任务已经完成,环保限产、超低排放力度正在加强,钢材供应在国庆节前有望得到控制。后期随着钢铁行业集中度的不断提高,钢厂对价 格的控制能力会进一步增强。”他表示,宏观经济政策的逆周期调控和成本支撑会影响钢价的下跌空间和幅度。未来应关注下游需求、环保限产、原料价格变动等核 心影响因素,研究重点应该从供应端转向需求端。

  因此,必须注意期货合约的流动性问题,选择主力合约作为套利对象。他还认为,进行套利的时候,必须坚持同时进出,即开仓时同时买入或卖出,平仓时也要同时买入和卖出。严格避免裸露头寸,注重时间点的平衡。


联系我们

办公地址:成都市金牛区金丰路6号量力钢铁交易大厦B座1310
库房地址:青白江区.中铁物资仓库
座机:028-8311039
邮箱:1247969033@qq.com

网站导航

关注我们

Copyright (c) 2010-2019亚美am8注册有限公司 蜀ICP备19007631号-1 技术支持:成都乐育
成都专业角钢厂家亚美am8官网地址厂家螺纹钢厂家,主营亚美am8官网地址工字钢螺纹钢、角钢、H型钢、圆钢、方矩管、热镀锌角钢、热镀锌亚美am8官网地址等钢材!