止不住下跌的钢价 谁能力挽狂澜

近期主流钢材价格持续走低,供应高水平压力短期内未能得到有效改善。原料价格高企,钢厂利润压缩,产量仍处高位,需求下滑的压力在逐步释放。分析人士认为,随着供需矛盾的加剧,在需求面暂无明显利好的情况下,螺纹钢价格短期内将继续维持弱势,下行压力较前期有所增大。铁矿石拐点或已显现,矿价最好的阶段已经过去,货源供应压力开始增加。

周末,最悲观的莫过于钢坯,有小伙伴直言,钢价止不住的往下跌,止不住的往下跌啊!谁能力挽狂澜?

很多人在问,钢价是要“崩”的节奏吗?

有消息称,6月13日15时起唐山市丰润区独立轧钢企业执行停产,由区电管办(发改局)负责对停产企业进行摘表断电。

“钢坯周六降50元/吨,周日又降30元/吨。进入6月份以来,钢坯已经下跌140元/吨了。”唐山地区的一位钢企人士说。

一位不愿署名的行业人士告诉记者,目前价格下降是符合历史规律的,历年这个时候也是基差缩窄的时间点。一方面,淡季需求转弱,南方雨水天气是主要原因;另一方面,大家对远期市场需求并不看好,从新的宏观数据可以看出来,房地产、固定资产投资、工业增加等宏观需求均大幅下降。

上周建筑钢材价格以下跌为主,华南、西北和东北螺纹库存小幅减少,其余地区螺线库存均呈上升态势。具体来看,本周受原料上涨影响,钢厂利润小幅压缩,但获利尚可,故本周产量仍有增加,不过短期增幅有限。

从库存来看,上周钢厂库存、社会库存双增,表明贸易商出货不畅,接单意愿不强;需求来看,终端需求持续走弱,同时投机需求表现不佳,价格虽有成本支撑,但市场偏空情绪未有明显转变,当前操作仍以主动降库为主。“预计本周库存小幅增加,市场价格或呈偏弱振荡态势运行。”国泰君安期货黑色研究员马亮说。

值得注意的是,进入6月份以来,钢材库存在增加。数据显示,6月3号当周的钢材社会库存增加30.95万吨,钢厂库存增加13.99万吨,合计增加44.94万吨,增库时点较去年有所提前,从4月下旬开始库存降库速度开始持续放缓,2019年3月29日钢厂+社会库存较去年同期低366.92万吨,而截至6月14日要比去年同期高162.95万吨。

马亮认为,造成库存降速持续放缓,且于本周出现累库的主要原因有两方面:一是需求的持续下滑,根据Mysteel统计的成交数据显示,5月开始终端成交呈现出逐步下降的态势,并且最新发布的5月房地产数据也出现了全面的增速下滑,进入6月后建材将面临需求淡季,且地产5月份也出现了下滑的苗头,后期需求不容乐观。二是汽车方面,则延续了之前的颓势,产销增速仍在下滑。在需求下滑的同时,钢厂的产量却仍然处于高位,1—5月我国粗钢产量同比增速高达10.20%,最新的微观数据也显示钢厂虽然近期利润有所下滑,但产量仍然在高位徘徊。

据悉,由于近期铁矿石价格的大幅上涨,而钢价持续偏弱,钢厂利润出现了快速收缩,部分成本偏高的热卷厂已经出现亏损(完全成本),但据调研情况显示,目前这些厂暂时并没有减产的意愿,表示只有触及到现金成本才有可能考虑减产,目前的热卷现货价格距离这些厂的现金成本大约还有100—150元/吨的空间。

天风期货研究总监周耀臣告诉记者,今年铁矿石价格上涨也大幅压缩了企业利润,钢材的利润从800元/吨,跌至200—300元/吨低位,目前钢铁利润的情况不是很乐观。

上述行业人士指出,近期钢材供需的矛盾出现了快速积累,上周钢材的社库厂库双增,库存拐点隐现,螺卷现货价格持续偏弱,目前钢材的高产量遭遇需求的下滑,矛盾开始逐步显现,若钢价继续走弱,进一步触及部分钢厂的现金成本,有可能引发钢厂的检修减产,从而打压铁矿石需求,通过需求下降的方式缓解铁矿石尖锐的供需矛盾。

值得注意的是,大商所14日晚间发布公告称,为进一步遏制潜在过度投机行为、有效防范风险,确保市场安全稳定运行,自2019年6月18日结算时起,将对铁矿石期货1909合约涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整为8%和10%。

有行业人士认为,交易所提保证金,某种程度上在国际化品种制度市场化背景下,潜在提示市场风险的一种表现。

董凯艳认为,上周国内钢材市场价格振荡趋弱运行。从目前市场情况来看,短期内的现货操作依旧以出货降库为主,而前期主流品种的库存持续下降给市场带来利好提振,但本周的库存增加使得市场看空情绪加重。其次,生产企业方面虽然受坯料价格表现坚挺影响而有成本支撑,但现货资源利润在不断压缩,少部分品种甚至持续处于倒挂状态,在需求面暂无明显好转可能的情况下短期内价格将继续趋弱运行,不过跌幅有限。预计本周国内钢材市场价格或维持振荡趋弱运行。

银河期货研究所认为,本月数据公布的房地产、土地购置、基建、制造业等方面的宏观经济数据显示,需求季节性走弱,且部分重点行业出现走弱的趋势。在供应端受行政限产不升级的前提下,市场化倒逼钢厂亏损并减产的路径将会更加清晰。

据Mysteel本周调研主流钢坯含税成本3194元/吨,较上周增加72元/吨,对应长流程螺纹现金成本约3600元。目前螺纹、热卷现货在3800左右,钢坯出厂价3470元/吨(本周末累积下跌70元/吨),主流资源接近尚未到达现金成本减产线,冷轧、酸洗等部分资源已经跌至亏损,后期来自于基料转普卷和螺纹的压力较大。

银河期货认为,铁矿石基本面最好的阶段或已过去。5月以来澳巴合计周发货量较3—4月份每周增加350—400万吨,随着发货资源持续到港,预计港口库存下降最快的阶段已经过去。目前需求端压力刚刚开启,由于钢厂尚未到达亏损减产线,对铁矿石原料端的传导尚未集中体现,但钢厂接单不好的压力一定会向上游原料采购端传导,从当前利润空间和传导过程判断,现货销售压力大约会在本月底开始出现。


各种因素拉锯之下中国铁矿石与钢铁价格走势分化

中国铁矿石钢铁价格最近几周有些脱钩,铁矿石价格仍在迭创新高,而钢铁价格则走低。虽然铁矿石价格表现相对较好,是受到供应面因素的影响,但问题还在:当前的分化走势如何解决?

大连商品交易所铁矿石期货周一收报每吨769.5元人民币(111.20美元),仅略低于6月14日创下的纪录收盘高位787.5元。但上海指标螺纹钢合约周一收报每吨3,716元人民币,较5月22日触及的八年半高位3,905元跌4.8%。

年内迄今,铁矿石期货价格涨了75%,螺纹钢价格录得逾19.4%的温和涨幅。

铁矿石价格表现如此突出主要缘于:巴西淡水河谷一铁矿发生溃坝,导致逾200人死亡多人失踪后,一些矿场关闭进行安全检查,造成铁矿石供给骤减数以百万吨。

此外铁矿石主要生产地区澳洲西北部3月底发生的热带气旋,更是加剧了铁矿石供给紧俏的情况。

中国今年减少了铁矿石进口,海关数据显示,今年1-5月铁矿石进口较上年同期减少5.2%至4.24亿吨。

铁矿石市场趋紧的又一迹象是中国港口库存骤降,截止6月14日一周库存降至1.187亿吨,为2017年年初以来最低,较去年6月触及的峰值低了约4,300万吨。

钢铁阴霾

在面对贸易争端的不利因素情况下,钢铁今年却上涨,这在某种程度上令人印象深刻。

尽管北京当局已采取行动来提振建筑和基建支出,但钢铁的其它主要消费者--制造业和汽车组装等领域的活动却下滑。中国官方制造业采购经理人指数在2019年前五个月中有三个月低于50的荣枯分水领,5月指数为49.4,3月和4月高于50。

由于铁矿石供应紧张,加上钢铁需求阴霾罩顶,这两者的价格走势近来分歧并不令人意外。

假设二者最终恢复过去那种普遍的强相关性,那么问题在于,届时是铁矿石价格可能放缓呢,还是钢铁将上涨?

这大致将取决于贸易争端的发展路径,以及中国在刺激经济上成功与否。

如果中国政府确实设法通过支出再次提振了经济活动,那么钢铁价格可能会上涨。

不过,任何这种情况并未出现的迹象最终都将给铁矿石价格带来压力,因为中国钢厂的利润率今年已经下滑,它们可能会减产。

钢厂似乎已经开始青睐较低品位的铁矿石,这降低了它们的成本,但每吨铁矿石的钢铁产量也有所下降。

根据大宗商品报价机构阿格斯(Argus),交付至中国的58%品位铁矿石价格与62%品位铁矿石的差距已经收窄。

去年底时,62%品位铁矿石的价格较58%品位高出14.6%,但截至周一,溢价幅度下降至仅为7.2%。

如果铁矿石价格继续上涨,或者只是保持在高位,可能会有更多的中国钢厂倾向于转向较低品位的铁矿石,尤其是因为这些铁矿石大部分来自澳洲,并没有受到巴西铁矿石供应中断的


疯涨or空涨 钢市狂欢过后谁“背锅

今日利好消息持续发酵,国内黑色系继续狂欢,铁矿石一马当先,暴力拉涨近4%,迅速抹平昨日创下的5年高位,高点一度触及837元,实力吸金逾10亿元。热卷,期螺等主力合约紧随其后,涨幅在2%左右。

从现货市场反馈来看,今日涨势较昨日有所放缓,商家报价多是跟随期货小幅拉涨,其自身方面的动力明显不足,个别地区还出现让利销售,但总体成交表现依然清淡,市场心态以谨慎观望为主。

消息面上,昨日美联储维持利率不变,首次放弃“耐心”一词,暗示晚些时候降息的可能,应该说这个结果并未超出预期。接下来要看中美贸易谈判的进展如何,市场更加期待6月底的G20会晤能否带来新的信号和预期。就目前来看,投机资金对这条消息有过度炒作之嫌。

关于铁矿石方面,力拓发表声明将皮尔巴拉2019年铁矿石目标发运量从之前的3.33-3.43亿吨调整为3.2-3.3亿吨,引发后期供求趋紧 的预期,但随后VALE官网称,Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能或将在72小时复产,此前1000万吨干选产能已复产,接下来要看市场对以上 两条消息的消化如何。

再有就是,国家开始部署推进城镇老旧小区改造。据国务院参事仇保兴据初步估算我国城镇需综合改造的老旧小区投资总额可高达4万亿元,如改造期为五 年,每年可新增投资约8000亿元以上,有望拉动终端需求的活跃度,但仍要具体分析其落实的进度以及向钢材端传导的周期性,短期的实际拉动作用相对有限。

从近期市场的运行情况来看,黑色系走的仍是消息面+大资金炒作路线,表现在期货市场活跃,现货端的相对低迷,资本参与度高,存在一定空涨的成分,持续上涨需要消息端的持续刺激,后期回到基本面主导的可能性较大。

价格方面,据监测数据显示,今日,国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3896元(吨价,下同),较昨日涨9元;国内重点 城市Ф6.5mm高线平均价格为4287元,较昨日涨7元;国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3816元,较昨日涨6元;国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4175元,较昨日涨3元;国内重点城市20mm中板平均价格3892元,较昨日涨4元。

原料方面,今日,唐山地区昌黎150*150普碳方坯3460元,较昨日涨20元;京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为850元,较昨日涨5元;唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格2210元,较昨日持平。

供需基本面支撑铁矿石大幅走强

今年以来铁矿石价格不断上涨。据统计,自4月1日至今,期现货价格涨价均在三成左右,期货价格弱于现货价格运行。其背后,我国粗钢产量屡创新高,这为铁矿石涨价在需求端提供驱动的同时,也令钢价进一步承压,钢厂利润空间受到相应压缩。

Wind数据显示,截至6月21日,45港口铁矿石库存为11752万吨,为连续第七周下降,接近三年来最低水平。而钢铁产量同期一路上行,5月份粗钢日均产量为287万吨,钢材日均产量为346.5万吨,双双创历史新高。

业内人士指出,我国钢材需求的持续增长,以及大周期铁矿产能及投资的减少,共同推动了铁矿石价格上涨。

供需缺口扩大驱动价格上行

相关市场人士表示,铁矿石从年初上涨至今,无论是期货指数还是现货普氏62%指数涨幅均已超过50%,根本的原因在于现货供需矛盾的不断加剧,推动铁矿石价格持续上涨。

“由于今年钢材产量一路向上,粗钢增量在10%左右,叠加供给偏紧,使得铁矿石今年供需缺口较大,前5个月中国港口库存已经降了2000万吨。”永钢资源有限公司总经理张志斌说。

在供给端,据本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯指出,从2013年铁矿石供过于求的趋势形成,一直到今年淡水河谷矿难,全球铁矿石供应过剩的局面已经持续了6年。在这6年内,大部分中小矿山和国产矿山均因亏损以及难以与4大矿山企业抗衡而减产或关闭。

在 孟纯看来,我国钢材需求的持续增长,以及大周期铁矿产能及投资的减少,共同推动了铁矿石价格上涨。“年初巴西淡水河谷矿难,导致大面积矿区关停,同时由于 澳大利亚两大矿山必和必拓和力拓受到飓风影响减少发货,从今年初开始,进口的铁矿石出现大量货船延期的情况,春节以后到港的铁矿石量明显出现下滑,随之价 格开始出现上涨,世界主要三大铁矿石出口矿山在同一时间减少发货量在5000万吨,从而导致了全球铁矿石供应紧张。”她认为,在此情况下,无论是贸易商还 是钢厂,船期和长协都不同程度地进行了延期,这个延期导致时间错配,影响了大约1500万吨的量,最终导致供需紧张,港存大幅去化,铁矿石价格大幅拉涨。

“从现在的市场供需来看,2019年铁矿石已经从供大于求转向供不应求。而弥补供应数量缺少的平衡办法之一,就是提高铁矿的价格即供应成本,而提高钢材的成本,导致钢厂利润下降直至亏损,减少粗钢产量,减少对铁矿的需求。”大有资源公司总经理梁若东介绍。

Wind数据显示,截至6月21日,45港口铁矿石库存为11752万吨,这已经是港口库存连续第七周出现下降,如果与年内4月5日的库存高点近15000万吨相比,在2个月的时间内,港口库存下降了3000多万吨。

业内人士通过统计数据发现,按照目前的需求量计算,目前港口铁矿石库存只有30天水平,接近三年来最低。

供需缺口扩大驱动价格上行

相关市场人士表示,铁矿石从年初上涨至今,无论是期货指数还是现货普氏62%指数涨幅均已超过50%,根本的原因在于现货供需矛盾的不断加剧,推动铁矿石价格持续上涨。

“由于今年钢材产量一路向上,粗钢增量在10%左右,叠加供给偏紧,使得铁矿石今年供需缺口较大,前5个月中国港口库存已经降了2000万吨。”永钢资源有限公司总经理张志斌说。

在供给端,据本钢集团销售中心期货贸易部副部长孟纯指出,从2013年铁矿石供过于求的趋势形成,一直到今年淡水河谷矿难,全球铁矿石供应过剩的局面已经持续了6年。在这6年内,大部分中小矿山和国产矿山均因亏损以及难以与4大矿山企业抗衡而减产或关闭。

在 孟纯看来,我国钢材需求的持续增长,以及大周期铁矿产能及投资的减少,共同推动了铁矿石价格上涨。“年初巴西淡水河谷矿难,导致大面积矿区关停,同时由于 澳大利亚两大矿山必和必拓和力拓受到飓风影响减少发货,从今年初开始,进口的铁矿石出现大量货船延期的情况,春节以后到港的铁矿石量明显出现下滑,随之价 格开始出现上涨,世界主要三大铁矿石出口矿山在同一时间减少发货量在5000万吨,从而导致了全球铁矿石供应紧张。”她认为,在此情况下,无论是贸易商还 是钢厂,船期和长协都不同程度地进行了延期,这个延期导致时间错配,影响了大约1500万吨的量,最终导致供需紧张,港存大幅去化,铁矿石价格大幅拉涨。

“从现在的市场供需来看,2019年铁矿石已经从供大于求转向供不应求。而弥补供应数量缺少的平衡办法之一,就是提高铁矿的价格即供应成本,而提高钢材的成本,导致钢厂利润下降直至亏损,减少粗钢产量,减少对铁矿的需求。”大有资源公司总经理梁若东介绍。

Wind数据显示,截至6月21日,45港口铁矿石库存为11752万吨,这已经是港口库存连续第七周出现下降,如果与年内4月5日的库存高点近15000万吨相比,在2个月的时间内,港口库存下降了3000多万吨。

业内人士通过统计数据发现,按照目前的需求量计算,目前港口铁矿石库存只有30天水平,接近三年来最低。

为钢企保驾护航

近期,有个别声音称,“今年铁矿石价格的大幅上涨,主要是受国内期货的价格引领,这给实体经济带来了严重的损害”。对此,多位接受采访的钢企人士认为,铁矿石期货基于基本面运行,是市场价格发现的重要工具,不仅不会伤害钢企,反而在企业规避市场风险等方面具有重要作用。

南 钢股份证券投资部主任蔡拥政对记者表示,铁矿石期货是钢厂进行价格发现和风险对冲的工具,它的优势是市场信息反映充分,流动性好,成交活跃。对钢厂现货运 营具有价格指导和对冲成本上涨的作用,也优化了钢厂的现货运营模式。企业用基差贸易模式能够深化应用,可以起到逐步改变现有铁矿石现货定价机制的效果。

他表示,当前市场期货价格主要基于基本面运行,期间波动会受宏观、汇率、突发事件等因素影响,目前铁矿石期货价格对现货市场供需的代表度越来越高,已成为现货贸易定价的重要参考。我们认为铁矿石期货在企业规避市场风险以及上下游市场定价方面具有重要作用。

梁若东认为,在铁矿石价格大涨行情中,大商所的铁矿石合约起到了及时发现价格的作用。为了防止铁矿石现货的进一步上涨给钢厂利润带来损失,很多企业利用大商所铁矿石合约进行提前锁定成本。

例 如,公司在3月份进口一船以4月份指数定价的现货,为了防止定价时价格过高,在签订合同时,以575元/吨价格购入铁矿石期货1909合约,在5月9日以 650元/吨价格卖出平仓,利润为75元/吨;而3月15日购买时当天的价为86美元/吨,4月的掉期结算价为91+2美元/吨为93美元/吨,价差为7 美元/吨,相当于含税价54元/吨。期现综合价差21元/吨,铁矿石期货工具的运用弥补了价格上涨导致的成本上升。

实际上,铁矿石期货自上 市以来持续发挥市场功能,为钢铁企业提供了价格发现和避险工具。在2013年10月铁矿石期货上市前,普氏指数多数时间维持在120美元/吨以上。铁矿石 期货上市后普氏指数“快涨慢跌”特点有所改善,2014年5月后至今年5月前,普氏指数保持100美元/吨以下。这里固然有外矿扩产、发运量提升等基本面 因素,也与铁矿石期货发现和引导铁矿石价格、改善定价机制紧密相关,有效助力钢铁行业降本增收。

市场人士指出,今年以前,企业对于“钢强矿 弱”的价格结构习以为常,面对今年铁矿石“牛市”应及时调整策略、主动采取应对措施。“巴西矿难发生后,我们担心美元货采购困难加大,及时在期货市场做买 入套保。随后采购到港口现货和海漂货之后,在期货上平仓,有效降低了铁矿石采购成本。”张志斌在采访中提到。

创新高的钢铁产量

来 自统计局和海关最新发布的数据显示,今年1-5月我国生铁产量为33535.00万吨,同比增长8.90%,增量2976.40万吨,折合铁矿石需求增长 约4762.24万吨,而在我国生铁产量高增长的同时,进口却在减少,1-5月我国铁矿石进口量为42391.60万吨,同比下降5.20%,减量 2359.40万吨。其中,5月份粗钢日均产量为287万吨,钢材日均产量为346.5万吨,双双创历史新高;前高均为今年4月份,分别为283万吨和 340万吨。

机构调研数据显示,目前247家钢厂高炉开工率达84.44%,同比增1.28%;高炉炼铁产能利用率84.54%,同比增 3.25%,日均铁水产量236.41万吨,同比增9.1万吨。高炉开工率维持相对高位,也显示环保限产力度不大,钢厂生产平稳。进口矿平均可用天数约 20多天。

粗钢产量屡创新高的背后,既有需求保持平稳的支撑,也有钢铁企业生产过快的冲动,隐忧也开始逐渐显现。高产量带动了原料价格的快 速上涨。相关人士指出,如果每家钢铁企业都是站在自身角度考虑问题,只追求各自的利益,最大程度地扩大生产,最终所损害的不仅是自身的利益——单位产品的 盈利水平急剧下滑,企业将再次陷入亏损,而且整个行业的供给侧结构性改革也无法继续推进。钢铁企业需要主动作为,加强自律,控好产量。

22 日晚唐山市发布《关于全市环境空气质量有关情况的汇报》,文中提到,“在空气质量不达标的原因阐述中,限产未减产被视为一个重要方面。”下一步,唐山市要 加大钢铁企业停限产力度,除部分企业限产20%外,“全市其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%,高炉要扒炉停产”。

“除唐山外,之前武安地区也将在6月下旬对钢厂烧结实行阶段性限产。”国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮认为,唐山、武安等地的限产落地后,将会对铁矿石 的需求产生一定的制约,通过需求下降的方式缓解铁矿石的供需矛盾,持续已久的“矿强材弱”格局也面临着阶段性的逆转,铁矿石连续大幅上涨的势头或将放缓。 广大投资者应谨慎交易,勿盲目追涨。

综上,铁矿石价格上涨的核心原因在于基本面供给、需求的双重驱动,铁矿石期货在这一过程中基本功能发挥 良好,为实体企业提供了价格发现与风险管理工具。至于将商品价格大涨大跌原因归咎于期货市场的个别声音,并非首次出现。动辄让期货市场为现货涨跌“背锅” 的阴谋论一直不乏拥趸。但随着国内50多个商品期货品种不断深入服务实体,包括农业、能源化工、有色金属、煤焦钢在内的产业链上各类市场主体从中切实获 益,这种“螳臂挡车”的观点正逐渐失去其市场


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